經濟數據顯示，2018年1-11月基礎設施投資同比增長3.7%，與上月持平。在經濟逐步放緩的背景下，市場普遍預計基建投資增速2019年將發力，增速預計回升至6%左右。基建的邊際回暖，也帶動了工程機械開工、銷量的環比提升。

一、基建投資回暖、工程機械開工、銷售情況環比提升

11月，國內挖掘機銷售15,877臺，同、環比增長14.9%/3.9%。10月國內基建投資增速環比大幅提高8ppt，帶動工程機械開工和銷售情況環比均明顯提升。從開工情況來看，10月小松挖掘機利用小時數為148.6，同比增長9%，較前三季度同比下滑態勢改善明顯。

基建投資回暖將帶來0.9-1.7萬億的投資增量。中金公司預計明年基建投資將增長5%-10%，對應基建投資增量金額將達0.9-1.7萬億。若2019年地產開發投資下滑5%，對應投資額減少6,000億左右。工程機械下游投資有望保持穩定。

二、2019年工程機械銷量有望保持穩定增長

得益于基建投資拉動、更新替換周期到來、排放標準升級、人工替代推進，中金公司預計2019年工程機械行業銷量將實現15~20%增長，其中起重機械、混凝土機械增速將高于土方機械。

特別是道路機械預計2020年迎來“國六”排放標準的升級，存量設備中“國三”及以下排放標準的也將逐步淘汰，未來兩年汽車起重機、混凝土泵車和攪拌車更新需求有望加速。目前“國三”以下混凝土泵車、攪拌車、汽車起重機的數量占行業保有量的比例分別約為75%/50%/60%。

三、龍頭企業市場占有率持續提升

龍頭工程機械廠商在技術研發、市場拓展、渠道建設、風險控制等多方面的優勢帶動其市場占有率提升。前5大挖掘機企業市場份額由2012年的42.5%提高到了目前的62.5%。三一重工、徐工、柳工挖掘機市場占有率分別從2012年的13.1%/0/4.5%提高到2018年前11月的23.0%/11.5%/7.0%，成為市占率第一、第三、第五的挖掘機生產企業。