事件描述

  根據(jù)工程機械協(xié)會數(shù)據(jù),2017年1月挖掘機銷量4548臺,同比增長54%,其中,小挖、中挖和大挖同比分別增長57%、33%和107%。

事件評論

  剔除春節(jié)提前因素,挖機銷量增速或在70%以上,高增長延續(xù)。1月挖機銷量同比增長54%,較前四個月70%增速有所下滑。春節(jié)提前應(yīng)是增速下滑主因(17年春節(jié)放假時間為1月27日,較16年提前11天),考慮到實體企業(yè)通常提前放假,以提前放假一周左右測算,1月挖機銷量調(diào)整后增速或在70%左右,增速符合預(yù)期,延續(xù)高速增長態(tài)勢。

  基建、PPP、礦山和農(nóng)村建設(shè)領(lǐng)域等成主要發(fā)力點,行業(yè)回暖有望持續(xù)。16年8月以來,大、小挖同比增速相對中挖持續(xù)高增長,其中,尤以大挖增速最快, 連續(xù)4個月同比增速超100%。結(jié)合不同類型挖機用途及下游實際,大挖增長動力主要源于大型基建、PPP 項目以及礦山,小挖則主要受益于市政建設(shè)和農(nóng)村基建等領(lǐng)域的增長。伴隨基建、PPP 和礦山領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力,行業(yè)回暖有望持續(xù)。     

  行業(yè)景氣開始向其他細(xì)分子板塊擴散,關(guān)注土方機械和起重機械景氣回暖。挖掘機是工程機械行業(yè)的先行品種,景氣度通常領(lǐng)先其他工程機械品種3-6個月不等。伴隨16年下半年來挖掘機持續(xù)回暖,推土機、裝載機和汽車起重機銷量出現(xiàn)回暖(16年12月銷量同比增速分別為134%、14%和30%),行業(yè)景氣呈現(xiàn)擴散態(tài)勢。基建、PPP 項目等因素助推下,土方機械和起重機械鏈條后續(xù)有望迎來高速增長。 

   龍頭企業(yè)市占率不斷提升,行業(yè)復(fù)蘇階段業(yè)績彈性更大。歷經(jīng)長期行業(yè)困境, 行業(yè)集中度不斷提升,龍頭企業(yè)市占率逐步上升,國產(chǎn)品牌日益崛起

投資建議:隨著基建、PPP 和礦山等領(lǐng)域托底加之更新需求增長,行業(yè)復(fù)蘇回暖有望持續(xù)至2017年中。